美國(guó)銀行系統(tǒng)面臨的壓力，可能標(biāo)志著美股熊市結(jié)束的開(kāi)始，但這一過(guò)程將是痛苦的。

周二，華爾街“大空頭”、摩根士丹利分析師Michael Wilson在一份報(bào)告中寫(xiě)道：

(資料圖片)

隨著美聯(lián)儲(chǔ)/聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）對(duì)銀行體系施以援手，許多投資者都在問(wèn)，這是否是另一種形式的量化寬松，并因此要“冒險(xiǎn)”。

我們認(rèn)為事實(shí)并非如此，因?yàn)樾刨J環(huán)境收緊擠壓經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這反而代表著熊市結(jié)束的開(kāi)始。

同時(shí)，Wilson還指出：

在股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從目前的230基點(diǎn)升至400基點(diǎn)之前，標(biāo)普500仍將缺乏吸引力。

熊市的最后一階段可能是惡性的，股價(jià)會(huì)隨著股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升而大幅下跌，而這在個(gè)人的投資組合中很難防衛(wèi)的。

值得一題的是，Wilson是華爾街最堅(jiān)定的空頭之一，他在去年準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了美股的拋售和10月份的反彈。

信貸大幅收緊 增長(zhǎng)顯著惡化

硅谷銀行倒閉和瑞士信貸股票遭拋售，引發(fā)了人們對(duì)全球金融體系健康狀況的擔(dān)憂(yōu)，令市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。目前投資者正評(píng)估瑞銀同意收購(gòu)瑞信的影響，并等待美聯(lián)儲(chǔ)周三的利率決定。

對(duì)此，Wilson認(rèn)為，這正是熊市的結(jié)局——一種不可預(yù)見(jiàn)、事后顯而易見(jiàn)的催化劑，迫使市場(chǎng)參與者承認(rèn)一直擺在他們面前的事情。

銀行系統(tǒng)持續(xù)的動(dòng)蕩令投資者關(guān)注在限制性信貸條件下不斷惡化的增長(zhǎng)前景，過(guò)去一周發(fā)生的事件意味著，信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。這可能是最終說(shuō)服市場(chǎng)參與者相信盈利預(yù)期過(guò)高的催化劑。

此外，Wilson還指出，隨著財(cái)報(bào)季的臨近，分析師將大幅下調(diào)盈利預(yù)期，而企業(yè)也在準(zhǔn)備大幅下調(diào)盈利展望。

他建議投資于防御性和低貝塔系數(shù)的行業(yè)和股票，同時(shí)警告大型科技公司也可能受到增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)的影響。

Wilson并不是唯一一個(gè)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)將面臨艱難時(shí)期的分析師，摩根大通策略師Marko Kolanovic也警告稱(chēng)，“明斯基時(shí)刻”的風(fēng)險(xiǎn)上升，一季度將成為今年美股的高點(diǎn)。

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