一場前所未有的調(diào)整可能將釋放巨大的股東價(jià)值。

隔夜美股市場，阿里巴巴暴漲超14%，創(chuàng)去年6月以來最大單日漲幅。消息面上，阿里宣布史上最大調(diào)整，將阿里集團(tuán)“一拆六”，且每一部分都可獨(dú)立上市。

(相關(guān)資料圖)

分析指出，未來阿里各大業(yè)務(wù)板塊上市后價(jià)值被重估，增長更快的業(yè)務(wù)部門將被市場授予更高的市盈率，釋放巨大的股東價(jià)值。

各業(yè)務(wù)板塊或迎來更高市盈率?釋放巨大股東價(jià)值

阿里美股大漲背后是市場認(rèn)為，未來阿里各大業(yè)務(wù)集團(tuán)上市后價(jià)值被重估，將釋放巨大股東價(jià)值。

花旗分析師Alicia Yap在報(bào)告中指出：

盡管重組可能已經(jīng)進(jìn)行了一段時間，但這一消息還是早于預(yù)期，讓人感到意外。

雖然每個業(yè)務(wù)部門可能還需要一段時間才能進(jìn)行單獨(dú)上市活動，而且控股集團(tuán)在單獨(dú)上市后是否會保留該業(yè)務(wù)部門的合并股份或解除合并股份仍不清楚，但我們相信投資者會重新評估每個業(yè)務(wù)部門的價(jià)值。

持有阿里巴巴股份的Great Hill Capital董事長Thomas Hayes認(rèn)為：

這對股東來說是非常積極的，集團(tuán)各部分的估值能夠更快地實(shí)現(xiàn)，通常在首次公開募股或分拆時，增長更快的業(yè)務(wù)部門最終將被市場授予更高的市盈率。

摩根士丹利分析師Gary Yu在一份報(bào)告中寫道：

市場對阿里巴巴戰(zhàn)略的熱情是值得注意的，該公司的交易價(jià)格較其各部分的總和相比有很大的折扣。隨著市場對其業(yè)務(wù)部門的價(jià)值有所認(rèn)識，其潛在的上升空間十分廣闊。

此外，分析指出，后續(xù)六大業(yè)務(wù)集團(tuán)上市將促進(jìn)市場競爭。對于那些與新上市的公司競爭的企業(yè)來說，可能存在風(fēng)險(xiǎn)。分析指出，隨著投資者買入阿里各業(yè)務(wù)集團(tuán)股票，美團(tuán)、京東、拼多多等本地消費(fèi)服務(wù)和電商領(lǐng)域的股票需求可能會減少。

阿里“一拆六” 誰將領(lǐng)銜上市？

阿里在一封全員信中表示，將構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)：

阿里巴巴集團(tuán)之下，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、國際數(shù)字商業(yè)、菜鳥、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)，“N”則指旗下多家業(yè)務(wù)公司，如阿里健康、盒馬、高鑫零售等以及未來可能新創(chuàng)設(shè)的公司。

具體來看，云智能集團(tuán)由張勇兼任CEO；淘寶天貓商業(yè)集團(tuán)由戴珊任CEO；本地生活集團(tuán)，俞永福擔(dān)任CEO；菜鳥集團(tuán)，萬霖?fù)?dān)任CEO；國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，蔣凡出任CEO；大文娛集團(tuán)由樊路遠(yuǎn)任CEO。

同時，阿里首席執(zhí)行官張勇還透露了一個重要信號：

市場是最好的試金石，未來具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性。

目前，阿里旗下的高鑫零售、阿里健康、阿里影業(yè)都已獨(dú)立上市。過去一年，市場曾多次傳出盒馬正單獨(dú)融資，阿里云、Lazada考慮單獨(dú)上市的消息。

在內(nèi)部員工看來，阿里云、菜鳥、盒馬、高德等多個業(yè)務(wù)在垂直領(lǐng)域都是行業(yè)頭部，想象空間很大。

中國企業(yè)家雜志指出，去年年底，阿里宣布新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，其中最引人注目的變化，當(dāng)屬張勇兼任阿里云智能總裁，并直接分管釘釘。此次張勇親自掛帥阿里云智能業(yè)務(wù)，可見云計(jì)算已成為扛起阿里下一段發(fā)展的希望。

盒馬作為新零售業(yè)態(tài)也已經(jīng)走向成熟，連續(xù)幾個季度業(yè)績表現(xiàn)突出。阿里巴巴最新財(cái)報(bào)顯示，在2022年10月至12月，盒馬同店銷售實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長。今年1月，盒馬CEO侯毅在內(nèi)部信中透露，2022年盒馬高速增長的同時，主力業(yè)態(tài)——盒馬鮮生已實(shí)現(xiàn)盈利。

近兩年飛得最快的業(yè)務(wù)當(dāng)屬菜鳥。根據(jù)阿里2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，菜鳥營收同比增長27%，依然蟬聯(lián)集團(tuán)第一。不僅如此，菜鳥還幾乎不虧錢了。

蔣凡掌管的阿里國際商務(wù)板塊在三季度持續(xù)好轉(zhuǎn)，營收同比大增18%，這個增速在阿里各板塊中排名第二，僅次于菜鳥。尤其是國際零售部分（主要包括速賣通、Lazada、Trendyol及Daraz）本季表現(xiàn)強(qiáng)勁，營收146.44億元，同比增長26%。

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