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市場(chǎng)不停歇，宏觀不缺席。歡迎來到我與華爾街見聞共同推出的年度專欄「袁駿說·全球宏觀第一線」。

硅谷銀行破產(chǎn)暴露了美國銀行業(yè)普遍出現(xiàn)的一個(gè)問題——債券資產(chǎn)組合出現(xiàn)的巨額浮虧。當(dāng)流動(dòng)性受到?jīng)_擊、存款受到擠兌時(shí)，要么面臨著越賣越虧，要么不賣，流動(dòng)性無法支撐最終導(dǎo)致破產(chǎn)。

這個(gè)問題我們并不是第一天知道，但是由于債券普遍被認(rèn)為流動(dòng)性極高，而且是極安全的資產(chǎn)，所以大家選擇性的忽略這個(gè)問題。而這次整個(gè)市場(chǎng)包括大量的儲(chǔ)戶都意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)面前，美國監(jiān)管的出手非常果斷，這與2008年后美國金融業(yè)監(jiān)管框架的變革有關(guān)。2010年Dodd-Frank法案，全面改革監(jiān)管框架，由財(cái)政部牽頭，成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)。耶倫和鮑威爾抗擊危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)豐富，作風(fēng)偏鴿派/政客。且2008年金融危機(jī)之后，監(jiān)管對(duì)付危機(jī)的態(tài)度是“寧濫勿缺”，即寧可流動(dòng)性泛濫，也不能缺乏流動(dòng)性。

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那下一個(gè)爆點(diǎn)有可能在哪？美國市場(chǎng)已經(jīng)開始擔(dān)心中小銀行的商業(yè)地產(chǎn)貸款，而商業(yè)地產(chǎn)中，尤其疫情后的辦公室空置率大幅上升，這也使得這類資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值發(fā)生了較快速的下滑......

袁駿說：全球宏觀第一線

華爾街見聞特邀晟元全球投資基金創(chuàng)始人、歷經(jīng)多輪危機(jī)牛熊的資深傳奇交易員袁駿，推出年度專欄「袁駿說·全球宏觀第一線」，以平均每周一期或更多的視頻報(bào)告的形式，梳理影響全球金融市場(chǎng)的熱點(diǎn)主線。

面對(duì)紛繁的宏觀變局和市場(chǎng)現(xiàn)象，袁駿將用他近二十年的全球宏觀交易經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合第一線的投資思考，給你帶來及時(shí)、真實(shí)和最重要的市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)以及邏輯主線，值得你花時(shí)間閱讀判斷，對(duì)投資工作或有不少裨益。

在未來的1年時(shí)間里，專欄至少更新50期視頻內(nèi)容，4場(chǎng)直播/線上互動(dòng)問答，1場(chǎng)線下課程（含活動(dòng)交流）

歡迎關(guān)注全球宏觀主線的變化，希望深入了解全球投資大勢(shì)，有志于修煉FICC金融基本功的你訂閱專欄，加入學(xué)習(xí)，一起成為更好的全球宏觀觀察者。

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