核心觀點(diǎn)：

1.港股這一輪是個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，目前處于牛市第二階段——千金難買(mǎi)?；仡^， A股是一個(gè)修復(fù)市，今年應(yīng)該積極布局、積極配置。

2、今年在A股的配置上，最重要的一個(gè)字叫“變”，兩個(gè)字叫“反轉(zhuǎn)”，我們要采取和過(guò)去三年不一樣的投資策略，今年要買(mǎi)三個(gè)反轉(zhuǎn)。

(資料圖片)

第一個(gè)反轉(zhuǎn)是政策反轉(zhuǎn)，目前浮出水面的是兩個(gè)重要的方向——中特估央國(guó)企重估、數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI。中特估最看好的是電力、通信運(yùn)營(yíng)商、交運(yùn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI首推上游的算力，包括AI芯片、服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊、光芯片這些。

第二個(gè)反轉(zhuǎn)是困境反轉(zhuǎn)，大家不要對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)于悲觀，建議積極配置比如地產(chǎn)銷(xiāo)售、竣工鏈條的消費(fèi)建材，開(kāi)工鏈的通用自動(dòng)化，還有醫(yī)藥里面的器械、中藥、創(chuàng)新藥。

第三個(gè)反轉(zhuǎn)就是美債反轉(zhuǎn)，港股“千金難買(mǎi)牛回頭”，是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，所以在這個(gè)位置上，我看港股20%的收益，港股主要配置3個(gè)方向...

3、大家對(duì)于中資股不能悲觀，對(duì)于相對(duì)收益投資者來(lái)講，今年的倉(cāng)位就要在高位，對(duì)于絕對(duì)收益投資者來(lái)講，今年的思路就是逢低配置。

近日，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康一場(chǎng)財(cái)富論壇活動(dòng)中，對(duì)2023年二季度大類(lèi)資產(chǎn)配置策略進(jìn)行分析和展望。

以下是投資作業(yè)本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：??

今年A股配置關(guān)鍵詞是“變”，三個(gè)反轉(zhuǎn)策略? ??

這一輪港股是一個(gè)牛市，A股是一個(gè)修復(fù)市，我們應(yīng)該比較積極地去看待中資股的市場(chǎng)。

今年從A股配置上應(yīng)該怎么配？關(guān)鍵字是“變”，關(guān)鍵詞是“反轉(zhuǎn)”，要買(mǎi)反轉(zhuǎn)策略。那么哪些是反轉(zhuǎn)？第一個(gè)政策反轉(zhuǎn)，第二個(gè)困境反轉(zhuǎn)，第三個(gè)美債反轉(zhuǎn)。?

政策反轉(zhuǎn)：中特估和數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI

今年在A股上要買(mǎi)變化，第一個(gè)變化是政策反轉(zhuǎn)，為什么？政策反轉(zhuǎn)的背景是什么？

第一個(gè)是地產(chǎn)陷入深度衰退，需要政策的對(duì)沖和信用抓手；第二是新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子交接之后會(huì)立新的方向。比較清晰的政策反轉(zhuǎn)是兩個(gè)，一個(gè)是中特估值央國(guó)企的重估，一個(gè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI。

困境反轉(zhuǎn)：這些機(jī)會(huì)可以把握

對(duì)于困境反轉(zhuǎn)，當(dāng)疫情防控放松、企業(yè)慢慢運(yùn)轉(zhuǎn)、居民的收入預(yù)期在未來(lái)改善之后，消費(fèi)信心就會(huì)回升，無(wú)非是力度和幅度的問(wèn)題。

另外，今年我對(duì)房地產(chǎn)銷(xiāo)售的看法并不悲觀，當(dāng)按揭回升之后，就會(huì)對(duì)企業(yè)盈利形成正向驅(qū)動(dòng)。

目前中國(guó)處于被動(dòng)去庫(kù)存階段，未來(lái)就會(huì)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。

因此困境反轉(zhuǎn)里面的一些機(jī)會(huì)我們依然可以把握。在困境反轉(zhuǎn)里面依然可以找到估值分位數(shù)低，而市場(chǎng)又對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)于悲觀所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，比如重卡、生物制品、廣告營(yíng)銷(xiāo)、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)建材這些領(lǐng)域。

美債反轉(zhuǎn)：買(mǎi)港股

第三個(gè)是美債反轉(zhuǎn)。

美債反轉(zhuǎn)我們買(mǎi)什么？買(mǎi)港股。港股這一輪是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)行情，目前港股處于牛市的第二階段——千金難買(mǎi)?；仡^，它是一個(gè)典型的牛市，在2萬(wàn)點(diǎn)。

港股的Forward（前瞻市盈率）在-1倍標(biāo)準(zhǔn)差下方，而它的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也處于比較高的位置，所以美債反轉(zhuǎn)推薦大家要買(mǎi)港股的機(jī)會(huì)。

那么我們配置什么？

第一，配置一攬子的美債反轉(zhuǎn)重估的股票。從機(jī)遇來(lái)講，科技里面我們看好包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體；還有央國(guó)企的重估，像電力、通信運(yùn)營(yíng)、建筑。

第二就是廣義流動(dòng)性比較敏感的，像創(chuàng)新藥、器械、黃金這一類(lèi)。

第三個(gè)就是消費(fèi)類(lèi)的，像啤酒、紡服這一類(lèi)的。

總結(jié)?

對(duì)于市場(chǎng)的比較來(lái)講，美股去年10月底已經(jīng)見(jiàn)大底，但目前的性價(jià)比不高，港股在這個(gè)位置上千金難買(mǎi)牛回頭，它是一個(gè)牛市，而A股我們認(rèn)為是個(gè)修復(fù)市。

股票市場(chǎng)就是低買(mǎi)高賣(mài)，你可以在周?chē)笥训那榫w都很亢奮的時(shí)候謹(jǐn)慎一點(diǎn)，當(dāng)周?chē)那榫w低落，像現(xiàn)在的情緒沒(méi)有到亢奮的時(shí)候，今年就應(yīng)該積極布局、積極配置，不能悲觀?，F(xiàn)在應(yīng)該布局股票，雖然股票的最佳時(shí)候（去年10月底）過(guò)去了，現(xiàn)在是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)候，這是我們資產(chǎn)配置上要注意的。

下面的圖向大家展示了今年的配置策略，今年可以按照這張圖來(lái)配置。

第一個(gè)是政策反轉(zhuǎn)，中特估央國(guó)企重估方面，我們最看好的是電力、通信運(yùn)營(yíng)商、交運(yùn)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI這一輪是政策、技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，我們看好整機(jī)，包括服務(wù)器、交換機(jī)、算力芯片、光模塊、光芯片、液冷溫控、互聯(lián)網(wǎng)等。

第二個(gè)是困境反轉(zhuǎn)。首先是地產(chǎn)的銷(xiāo)售鏈、竣工鏈條的消費(fèi)建材，還有復(fù)工受益的通用自動(dòng)化，以及醫(yī)藥，包括醫(yī)療器械、中藥、創(chuàng)新藥這一類(lèi)品種。? ?

第三個(gè)是美債反轉(zhuǎn)。美債反轉(zhuǎn)最受益的是兩個(gè)——港股和黃金。我們?nèi)ツ?1月10日提出港股是一個(gè)萬(wàn)點(diǎn)牛市，對(duì)于港股的投資，我認(rèn)為彈性最大的應(yīng)該在科技和醫(yī)藥上，科技領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等，醫(yī)藥包括器械、創(chuàng)新藥等等。

對(duì)于港股里面比較穩(wěn)健的投資者，一個(gè)是中特估的一些高股息品種，比如電力、通信運(yùn)營(yíng)商、建筑這一類(lèi)，還有偏消費(fèi)類(lèi)的，像啤酒、紡服這類(lèi)品種。

黃金漲了一波之后，我們可以等一等。

戴康 從業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0260517120004

更多大佬觀點(diǎn)請(qǐng)關(guān)注↓↓↓

本文作者：褚倩 王麗 來(lái)源：投資作業(yè)本

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：