近期，在大盤(pán)持續(xù)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，部分機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股出現(xiàn)調(diào)整。消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊在今年上半年一直是備受機(jī)構(gòu)資金青睞的賽道。但七月中旬以來(lái)，這三大板塊幾乎同步進(jìn)入回調(diào)階段，尤其是科技和醫(yī)藥，回調(diào)幅度明顯，雖然該調(diào)整短期內(nèi)仍未結(jié)束，拉長(zhǎng)“戰(zhàn)線(xiàn)”來(lái)看，中長(zhǎng)期A股結(jié)構(gòu)慢牛邏輯不變，對(duì)于目前的高估值，科技和消費(fèi)的業(yè)績(jī)有望消化，所以機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持科技和消費(fèi)是市場(chǎng)主線(xiàn)。

消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊一直是今年結(jié)構(gòu)性行情的旗幟板塊。但近期，消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭高位重挫，科技股更是持續(xù)調(diào)整。醫(yī)藥主題基金也已跌出年內(nèi)收益漲幅榜前十。不過(guò)，基金人士認(rèn)為，部分科技股龍頭的中長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。建議投資者均衡配置，周期、消費(fèi)為主，科技基倉(cāng)位不宜過(guò)高，可以逢低布局。

多只基金重倉(cāng)股大跌

基金抱團(tuán)重倉(cāng)股的下跌還在延續(xù)。繼消費(fèi)股海天味業(yè)(603288)高位放量大跌之后，昨日醫(yī)藥股龍頭長(zhǎng)春高新(000661)放量跌停。

9月14日，醫(yī)藥股龍頭長(zhǎng)春高新股價(jià)放量跌停，創(chuàng)3個(gè)月來(lái)新低，收于371.62元/股，市值蒸發(fā)超150億元。從盤(pán)后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)、和游資聯(lián)合砸盤(pán)，北向資金則抄底了2.3億。這一跌登上了微博熱搜榜。有網(wǎng)友表示，真是沒(méi)想到，連大白馬長(zhǎng)春高新都能跌停。

長(zhǎng)春高新在深交所互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司未發(fā)布過(guò)未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)展望，未收到相關(guān)股東減持意向通知。

實(shí)際上，今年以來(lái)，長(zhǎng)春高新從200多元/股的價(jià)格一路上漲，屢創(chuàng)新高，在8月份創(chuàng)下513.20元/股的高價(jià)。而在2019年，長(zhǎng)春高新全年漲幅達(dá)1.5倍。對(duì)此，有消息稱(chēng)，長(zhǎng)春高新表示公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，百克生物分拆上市事宜也在穩(wěn)步推進(jìn)中。“這家公司多年來(lái)都憑借產(chǎn)品利潤(rùn)和銷(xiāo)售費(fèi)用雙高而聞名，資本市場(chǎng)對(duì)其十分青睞，行業(yè)聲音卻存在爭(zhēng)議。”有醫(yī)藥行業(yè)資深人士告訴記者。

從長(zhǎng)春高新前十大流通股東來(lái)看，今年二季度期間4只社保基金組合均有所增持，廣發(fā)科技先鋒混合、中歐醫(yī)療健康混合和廣發(fā)雙擎升級(jí)混合分別位列第八、第九、第十大流通股東，分別持有281萬(wàn)股、257萬(wàn)股和240萬(wàn)股。

廣發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、招商國(guó)證生物醫(yī)藥、易方達(dá)大健康主題、易方達(dá)生物科技、鵬華醫(yī)藥科技6只基金，重倉(cāng)長(zhǎng)春高新市值占基金資產(chǎn)凈值比更是超過(guò)了10%。

從公募基金持倉(cāng)來(lái)看，長(zhǎng)春高新從公募基金一季度的第七大重倉(cāng)股攀升至二季度末的第四大重倉(cāng)股。截至二季度末，重倉(cāng)該股的基金達(dá)到473只，在一季度398只的基礎(chǔ)上多了近80只;持股數(shù)達(dá)到7037.02萬(wàn)股，占流通股比例20.7%。在股價(jià)不斷創(chuàng)新高的同時(shí)，長(zhǎng)春高新也進(jìn)一步獲得了增持。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)春高新為二季度公募基金增持的第五大個(gè)股。從2020年上半年來(lái)看，長(zhǎng)春高新被公募基金累計(jì)買(mǎi)入金額為178.18億元，獲凈買(mǎi)入2.84億元。

雖然長(zhǎng)春高新近期下跌，讓投資者出現(xiàn)了損失，但通過(guò)基金投資的基民感覺(jué)并不強(qiáng)烈，或許也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明借基金入市有利于投資者降低個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)。(中國(guó)證券報(bào))

抱團(tuán)白馬風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)?

近期，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有松動(dòng)的跡象，食品飲料、醫(yī)藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費(fèi)抱團(tuán)自2016年就已經(jīng)開(kāi)始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費(fèi)抱團(tuán)的核心原因是業(yè)績(jī)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)板塊盈利能力的穩(wěn)定保證了消費(fèi)持倉(cāng)占比的不斷提升，而今年突如其來(lái)的疫情，更加加劇了機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)股的抱團(tuán)趨勢(shì)，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀(jì)錄。

分析認(rèn)為，消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是內(nèi)需逐漸成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，消費(fèi)占中國(guó)GDP的比重逐年遞增;二是消費(fèi)板塊中的食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等細(xì)分行業(yè)龍頭化趨勢(shì)增強(qiáng)，盈利增速穩(wěn)定且有保障，核心資產(chǎn)投資價(jià)值凸顯。

隨著，消費(fèi)股持續(xù)走牛，近期機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)股估值產(chǎn)生分歧，食品飲料、醫(yī)藥等部分牛股回調(diào)跡象明顯。

縱觀歷史，低價(jià)股行情短期內(nèi)短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對(duì)抱團(tuán)品種形成擾動(dòng)，但長(zhǎng)期并未影響消費(fèi)抱團(tuán)的格局。方正證券指出，低價(jià)股行情均發(fā)生在大的抱團(tuán)周期過(guò)程當(dāng)中，對(duì)當(dāng)時(shí)的抱團(tuán)風(fēng)格形成階段性擾動(dòng)，體現(xiàn)為持倉(cāng)的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結(jié)抱團(tuán)的作用。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

醫(yī)藥、消費(fèi)、科技主題基金還香嗎?

從年內(nèi)基金收益排行榜中能明顯看出， 醫(yī)藥、消費(fèi)、科技主題基金受到市場(chǎng)回調(diào)回撤明顯。截止9月14日，此前風(fēng)光無(wú)限的醫(yī)藥主題基金已跌出年內(nèi)收益漲幅榜前十，取而代之的是長(zhǎng)城環(huán)保主題混合、長(zhǎng)城久鼎混合、廣發(fā)高端制造股票等持倉(cāng)周期股的基金，此前收益居前的融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B年內(nèi)收益為77.81%，位居年內(nèi)漲幅榜第12名，已跌出前十。

作為投資者，需要明確的是：基金投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)的，不同基金風(fēng)險(xiǎn)程度不同，基金的凈值也是有漲有跌的;過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，過(guò)去某基金表現(xiàn)好并不意味著你買(mǎi)入之后一定會(huì)漲。所以，短期的漲跌不必太過(guò)在意。只要是符合市場(chǎng)長(zhǎng)期投資主線(xiàn)、基金自身不存在問(wèn)題的，不妨心態(tài)上更“佛系”一些，耐心拿著。那么，對(duì)于沒(méi)有倉(cāng)位的投資者，是否值得在回調(diào)中上車(chē)呢?

近期，消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭高位重挫，科技股更是持續(xù)調(diào)整。科技龍頭板塊的成分股股價(jià)自今年以來(lái)高點(diǎn)的最大平均跌幅達(dá)到34%，“腰斬者”并不鮮見(jiàn)。不過(guò)，基金人士認(rèn)為，部分科技股龍頭的中長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

對(duì)于科技股的陰跌，某基金經(jīng)理表示，科技股這一波陰跌，已跌至買(mǎi)點(diǎn)。食品飲料部分標(biāo)的很貴，也暫未調(diào)整。從性?xún)r(jià)比角度來(lái)看，科技更好，近一段時(shí)間也逢低逐步買(mǎi)回了一些。

國(guó)壽安?；鸨硎?，科技板塊前期已經(jīng)持續(xù)調(diào)整兩個(gè)月左右，目前對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)尤其是對(duì)部分科技領(lǐng)域公司的預(yù)期已經(jīng)極度悲觀，后續(xù)可能會(huì)有所緩解，部分超調(diào)個(gè)股可能會(huì)有所反彈。同時(shí)，科創(chuàng)板的一些指數(shù)基金產(chǎn)品近期獲批，后續(xù)有望緩解市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性不足，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定。

灃京資本也表示，逢低布局，積極介入性?xún)r(jià)比回落至合理區(qū)間的成長(zhǎng)性行業(yè)。盡管當(dāng)前市場(chǎng)仍缺乏明確的主線(xiàn)，但相對(duì)較為確定的是，科技/成長(zhǎng)作為中長(zhǎng)期方向，在持續(xù)調(diào)整和諸多事件沖擊之后，其吸引力也將逐步顯現(xiàn)，部分周期性龍頭在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向較為確定、集中度提升的背景下具備較高的投資價(jià)值。

對(duì)于醫(yī)藥股未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松等認(rèn)為市場(chǎng)短期調(diào)整更帶來(lái)布局機(jī)遇，投資者布局醫(yī)藥主題基金關(guān)鍵是選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

蔣秀蕾指出，普通投資者投資醫(yī)藥領(lǐng)域基金需要關(guān)注：第一，長(zhǎng)期投資意識(shí)：醫(yī)藥行業(yè)本身不是暴力增長(zhǎng)的行業(yè)，過(guò)往、現(xiàn)在和未來(lái)也都是穩(wěn)定增長(zhǎng)，并伴隨著科技屬性不斷增強(qiáng)的必需消費(fèi)品行業(yè)，如果基于醫(yī)藥行情火爆來(lái)投資醫(yī)藥基金本身就是一個(gè)短期逐利行為;第二，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格選擇：未來(lái)我認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新和頭部企業(yè)集中的時(shí)代，沒(méi)有創(chuàng)新、沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力、沒(méi)有市場(chǎng)地位的企業(yè)再尋求很大的市值增長(zhǎng)空間幾乎沒(méi)有可能，所以建議投資者盡量關(guān)注聚焦高景氣度賽道核心資產(chǎn)的醫(yī)藥基金經(jīng)理;第三，篩選方法：根據(jù)基金過(guò)往披露的季報(bào)和年報(bào)前十大重倉(cāng)可以判斷出風(fēng)格，以此來(lái)構(gòu)建醫(yī)藥基金組合。

皮勁松認(rèn)為，考慮到目前醫(yī)藥股估值不便宜，市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者可以采用分步買(mǎi)入或者采用定投進(jìn)行投資。

選基金主要是選擇基金經(jīng)理，最有效的方法就是看基金經(jīng)理過(guò)往的業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)證明基金經(jīng)理能適應(yīng)市場(chǎng)變化。另外，投資者需要去看一下基金經(jīng)理的持倉(cāng)，有的基金持倉(cāng)比較激進(jìn)，有的比較穩(wěn)健，有的比較均衡。投資者需要結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好(激進(jìn)、穩(wěn)健、均衡)選擇適合的基金。

對(duì)于食品飲料等消費(fèi)板塊，中銀證券(601696)指出，目前，食品飲料行業(yè)指數(shù)的估值已是歷史新高，子行業(yè)中白酒估值也創(chuàng)出新高。未來(lái)食品飲料板塊的“拔估值”過(guò)程可能暫告一段落。

銀河證券認(rèn)為，近期食品飲料持續(xù)走強(qiáng)，白酒、調(diào)味品等行業(yè)市盈率不斷創(chuàng)近年新高，但是不推薦當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來(lái)投資回報(bào)率下降。

以海天味業(yè)為首的大消費(fèi)股價(jià)確實(shí)太高了，不管是歷史縱向?qū)Ρ龋€是外圍市場(chǎng)橫向?qū)Ρ榷己苜F。但是消費(fèi)股調(diào)整，中長(zhǎng)期是利好，只有消費(fèi)股調(diào)整了，后面市場(chǎng)資金才能積極做多。當(dāng)做空動(dòng)能釋放了，只要出現(xiàn)一個(gè)契機(jī)，消費(fèi)就有望迎來(lái)否極泰來(lái)行情。

從估值來(lái)看，雖然經(jīng)歷了前期回調(diào)，食品飲料的估值還是比較貴的。當(dāng)前板塊估值百分位仍然達(dá)到97%，前期甚至超越了2015年那波大牛市，消費(fèi)類(lèi)基金年內(nèi)最大回撤均達(dá)到10%以上。不過(guò)，投資還是要把眼光放長(zhǎng)。食品飲料等消費(fèi)板塊從長(zhǎng)期來(lái)看，仍是不錯(cuò)的賽道，即便現(xiàn)在估值偏高，也還是可以通過(guò)穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)來(lái)消化的。對(duì)于看好消費(fèi)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的投資者，本次回調(diào)恰恰是加倉(cāng)的一個(gè)機(jī)會(huì)。

最后，基金理財(cái)應(yīng)該定位于中長(zhǎng)期投資，誰(shuí)也不能每次都能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的漲跌。短期市場(chǎng)會(huì)跌到哪里，誰(shuí)也沒(méi)辦法提前知道。選好賽道，不在瘋狂時(shí)追高，而在調(diào)整時(shí)布局，才是正確的上車(chē)姿勢(shì)。建議布局行業(yè)主題基金的投資者均衡配置，周期、消費(fèi)為主，科技基倉(cāng)位不宜過(guò)高，可以逢低布局，醫(yī)藥基金可以采用分步買(mǎi)入或者采用定投進(jìn)行投資。

從上周五到今日三個(gè)交易日市場(chǎng)行情來(lái)看，A股近期受挫板塊正處于修復(fù)階段，基金投資者可將前期損失較重基金倉(cāng)位分批小幅減倉(cāng)，在短期調(diào)整仍未結(jié)束的情況下，忌加倉(cāng)追漲。

關(guān)鍵詞： 重倉(cāng)股