外資券商持續(xù)看好中國(guó)投資機(jī)會(huì)，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局，積極推進(jìn)本土化進(jìn)程。中資券商則加快資本實(shí)力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升，進(jìn)一步打造航母級(jí)券商。

今年4月1日，證券公司外資持股比例放開(kāi)迎來(lái)一周年，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升。

2020年是證券行業(yè)全面開(kāi)放的一年，外資券商“鯰魚(yú)”接踵而至。瑞銀、摩根大通等大幅提高合資券商中的持股比例，高盛集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)高盛高華股權(quán)實(shí)現(xiàn)獨(dú)資，野村、大華、星展等在境內(nèi)新設(shè)控股券商。

分析人士認(rèn)為，外資持續(xù)看好中國(guó)投資機(jī)會(huì)，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局，積極推進(jìn)本土化進(jìn)程。面對(duì)未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，本土證券公司要加快資本實(shí)力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升，進(jìn)一步打造航母級(jí)券商。

“鯰魚(yú)”接踵而至

近年來(lái)，我國(guó)金融領(lǐng)域的改革開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，宣布50多條對(duì)外開(kāi)放措施，涉及取消或放寬外資持股比例限制、放寬外資機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件、擴(kuò)大外資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍等多個(gè)方面。

2018年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《外商投資證券公司管理辦法》，允許合資證券公司的外資持股比例最高可達(dá)51%。此后，證券領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放進(jìn)程明顯加速。自2020年4月1日起，證券公司外資持股比例限制全面取消。

2020年12月，高盛集團(tuán)率先完成對(duì)高盛高華證券100%持股的協(xié)議簽署，待一系列監(jiān)管流程完成后，高盛高華證券大概率將成為首家外資獨(dú)資券商。此外，摩根大通對(duì)摩根大通證券(中國(guó))的持股比例高達(dá)71%;瑞銀證券16%股權(quán)于今年3月掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)疸y集團(tuán)將增持瑞銀證券股份至67%;華鑫證券擬掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)，此前已向摩根士丹利轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)。

截至目前，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)的外資控股券商數(shù)量達(dá)到8家。其中，有4家新設(shè)合資券商，為星展證券、大和證券、摩根大通證券、野村東方國(guó)際證券;4家外資股東通過(guò)提升持股比例獲得控股權(quán)，包括瑞銀證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、高盛高華。

華東某券商人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，證券領(lǐng)域雙向開(kāi)放加速，為行業(yè)創(chuàng)新與變革持續(xù)開(kāi)闊視野，其過(guò)程中產(chǎn)生的“鯰魚(yú)效應(yīng)”，將有助于倒逼內(nèi)資券商謀求提升自身綜合實(shí)力。同時(shí)，證券行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客源如高凈值客群的爭(zhēng)奪將更為激烈，或從服務(wù)的完善度、專(zhuān)業(yè)度、協(xié)同度等方面，對(duì)內(nèi)資券商形成更高的展業(yè)要求，并帶來(lái)一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

加速圈地布局

證券公司外資股比限制取消，外資更堅(jiān)定看好中國(guó)投資機(jī)會(huì)，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局。

“這兩年中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的力度非常大，比如放開(kāi)外資持股比例限制等方面的開(kāi)放力度和步伐是超預(yù)期的。”摩根資產(chǎn)管理中國(guó)區(qū)總裁王瓊慧說(shuō)，在中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的浪潮中，摩根大通是堅(jiān)定進(jìn)入且發(fā)展比較快的外資金融機(jī)構(gòu)。從未來(lái)投資重點(diǎn)來(lái)看，摩根資產(chǎn)管理看好中國(guó)金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一年來(lái)這項(xiàng)開(kāi)放政策取得了明顯效果。全球知名券商紛紛加緊在中國(guó)金融市場(chǎng)布局。無(wú)論是外資券商大幅提高原合資券商的持股比例，還是新設(shè)控股或獨(dú)資券商，這些舉動(dòng)無(wú)不充分說(shuō)明中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于外資的吸引力正不斷增強(qiáng)。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我國(guó)取消對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)外資持股比例限制政策實(shí)施一年來(lái)，國(guó)際投行與資管機(jī)構(gòu)加速了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的布局，這說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的步伐并沒(méi)有因疫情而放緩，反而進(jìn)一步加快，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的新格局進(jìn)一步形成。

平安證券認(rèn)為，外資券商有望帶來(lái)“鯰魚(yú)效應(yīng)”，加速行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。證券行業(yè)完全放開(kāi)股權(quán)比例限制，將加速海外頂尖投行進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)券商傳統(tǒng)的通道類(lèi)業(yè)務(wù)盈利模式也將受到新的挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，海外頂級(jí)投行參與度將提升。

本土化進(jìn)程提速

在華展業(yè)的外資控股券商，多數(shù)獲得3-5類(lèi)業(yè)務(wù)牌照。

例如，大和證券獲得證券經(jīng)紀(jì)、投行承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)3類(lèi)業(yè)務(wù)牌照;摩根大通證券與星展證券均獲得證券經(jīng)紀(jì)、投行承銷(xiāo)與保薦、證券投資咨詢(xún)、證券自營(yíng)4類(lèi)業(yè)務(wù)牌照;瑞銀證券則獲得證券經(jīng)紀(jì)、投行承銷(xiāo)與保薦、證券投資咨詢(xún)、證券自營(yíng)與證券資產(chǎn)管理5類(lèi)牌照。

外資與中國(guó)本土的積極融合還在提速。2020年券商分類(lèi)評(píng)級(jí)中，兩家新設(shè)外資控股券商摩根大通、野村東方首次參與評(píng)級(jí)，均拿到BBB級(jí);瑞銀證券從B類(lèi)(BBB級(jí))上升到A類(lèi)券商。

“招兵買(mǎi)馬”的計(jì)劃亦提上議程。比如，高盛集團(tuán)公開(kāi)發(fā)表的計(jì)劃稱(chēng)，會(huì)在五年內(nèi)將中國(guó)員工人數(shù)增至600人。野村東方國(guó)際證券集中發(fā)布多個(gè)崗位的招聘信息，工作地點(diǎn)主要集中在上海、北京、深圳等一線(xiàn)城市。

“十四五”期間，金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放還將邁出新步伐，市場(chǎng)吸引力持續(xù)提升的同時(shí)，新機(jī)遇亦將來(lái)臨。

今年兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林表示，從金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放重點(diǎn)任務(wù)看，一是營(yíng)造出與高水平開(kāi)放相配套的制度環(huán)境，鼓勵(lì)中外金融機(jī)構(gòu)平等競(jìng)爭(zhēng)、深化合作、互相借鑒、促進(jìn)創(chuàng)新;二是在擴(kuò)大開(kāi)放中持續(xù)提升金融體系和金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力;三是提高開(kāi)放條件下的宏觀金融管理和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，最終全面與國(guó)際最佳實(shí)踐對(duì)接，為推動(dòng)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供更多支持。

長(zhǎng)期“與狼共舞”

除了布局證券市場(chǎng)外，外資也瞄準(zhǔn)基金、期貨、保險(xiǎn)等領(lǐng)域?？梢哉f(shuō)，中外資同臺(tái)競(jìng)技將全方位展開(kāi)。

“從目前的觀察來(lái)看，外資券商進(jìn)入中國(guó)帶來(lái)了國(guó)際化視野、先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)技術(shù)，取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但也在業(yè)務(wù)和管理上存在水土不服的問(wèn)題，需要一段時(shí)間適應(yīng)。”韓乾表示，中資券商可以與外資券商開(kāi)展積極的競(jìng)爭(zhēng)和合作，在競(jìng)合過(guò)程中通過(guò)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新不斷提高自身的業(yè)務(wù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加速走向國(guó)際化舞臺(tái)。

粵開(kāi)證券研究院康崇利在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中資大型券商目前已經(jīng)形成較強(qiáng)綜合實(shí)力，頭部競(jìng)爭(zhēng)格局逐步穩(wěn)定，且政策持續(xù)鼓勵(lì)支持頭部券商做優(yōu)做大做強(qiáng)。我國(guó)券商目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍以交易通道、服務(wù)中介為主，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)和融資都是典型的依賴(lài)資金的業(yè)務(wù)，而外資投行在衍生品、高端并購(gòu)、跨境業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域更有優(yōu)勢(shì)。

某券商投行人士對(duì)本報(bào)記者表示，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)外資“鯰魚(yú)”加速入場(chǎng)，短期內(nèi)難以產(chǎn)生顛覆性的影響;中長(zhǎng)期將“與狼共舞”，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)政策紅利頻出，頭部航母級(jí)券商加速打造，內(nèi)資券商也有充分時(shí)間及支持力度來(lái)更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，中資券商在本土市場(chǎng)具有針對(duì)服務(wù)、適應(yīng)監(jiān)管等無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，亦將在外資驅(qū)動(dòng)之下及時(shí)補(bǔ)足短板、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。

上海邁柯榮信息咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)徐陽(yáng)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，內(nèi)資券商“與狼共舞”，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力與影響力是關(guān)鍵。具體可從以下方面入手：服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略，積極“走出去”，加快全球化布局，形成差異化優(yōu)勢(shì);多渠道補(bǔ)充資本實(shí)力，與國(guó)際一流外資投行深化戰(zhàn)略合作;加強(qiáng)人才隊(duì)伍儲(chǔ)備建設(shè)，培養(yǎng)具有國(guó)際視野的經(jīng)營(yíng)人才等。

此外，張宗新認(rèn)為，面對(duì)未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有必要加快資本實(shí)力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升，進(jìn)一步打造航母級(jí)券商。同時(shí)，資管機(jī)構(gòu)也必須適應(yīng)財(cái)富管理的新格局、新趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資管機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品持有人的共同成長(zhǎng)，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

關(guān)鍵詞： 外資 券商