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在Meta(META.US)發(fā)布令人失望的財(cái)季營(yíng)收和未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)警之后，該公司在10月27日美股盤前交易中下跌了20%。而KeyBanc投資機(jī)構(gòu)的分析師賈斯汀·帕特森(Justin Patterson)于本周四將Meta的股票評(píng)級(jí)由“增持”下調(diào)至“中性”評(píng)級(jí)，理由是該公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所需成本較高。

截至發(fā)稿，Meta股價(jià)在10月27日美股交易中繼續(xù)下跌超22%至每股100.25美元。Meta于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，支出計(jì)劃遠(yuǎn)高于預(yù)期或市場(chǎng)認(rèn)為合適的水平，是其股價(jià)暴跌的重要原因。

“Meta正于一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的宏觀競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型?！迸撂厣谝环輬?bào)告中寫道?！半m然我們對(duì)其短視頻業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展感到樂(lè)觀，但我們?nèi)哉J(rèn)為該公司對(duì)數(shù)據(jù)中心和研發(fā)投資支出費(fèi)用的增加可能會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生更高的運(yùn)營(yíng)成本，進(jìn)而使Meta很難達(dá)到2019年的利潤(rùn)率水平?！?/p>

帕特森表示：“在牛市下若管理層所采取的降低成本費(fèi)用支出的措施，Meta或?qū)⒛軌蚧謴?fù)到35%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而一旦每股收益增長(zhǎng)放緩熊市來(lái)臨，該公司研發(fā)成本增加以及與TikTok和其他公司競(jìng)爭(zhēng)加劇，將導(dǎo)致其短視頻平臺(tái)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將大幅下降?！?/p>

此外，摩根士丹利的分析師布賴恩諾瓦克(BrianNowak)也將META評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)下調(diào)100美元至每股105美元。

“我們通常不對(duì)評(píng)級(jí)變化予以過(guò)度的關(guān)注，因?yàn)橥ㄟ^(guò)評(píng)級(jí)所反映出的市場(chǎng)情況可能相對(duì)保守，”諾瓦克表示。“但我們認(rèn)為從META的最新的業(yè)績(jī)以及研發(fā)成本支出前瞻指引來(lái)看，該公司的盈利能力正在一段時(shí)間內(nèi)給公司股價(jià)提升帶來(lái)負(fù)面的壓力，而對(duì)股價(jià)的影響將會(huì)持續(xù)到市場(chǎng)對(duì)該公司所支出的超額研發(fā)成本的執(zhí)行，以及對(duì)其的投資回報(bào)水平重燃信心為止?！?/p>

退一步說(shuō)，該公司的研發(fā)支出看起來(lái)是“隨著META適應(yīng)IDFA社交媒體格局(該格局更多地由短視頻而非社交內(nèi)容/信號(hào)驅(qū)動(dòng))后，反映該公司未來(lái)或需要更高的結(jié)構(gòu)性資本強(qiáng)度的信號(hào)?！彼硎?。“這些研發(fā)支出帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性收入和業(yè)務(wù)增量可能需要時(shí)間(有可能直到23年)來(lái)落地，且具體時(shí)長(zhǎng)很難確定。但我們正看到的是Meta的盈利能力一直在持續(xù)低迷?！?/p>

展望下季度，Meta預(yù)計(jì)第四季度營(yíng)收為300億-325億美元，預(yù)計(jì)2022年的總開支為850億至870億美元。預(yù)計(jì)2022年的資本支出將在320億至330億美元之間，而此前市場(chǎng)的預(yù)期為300億至340億美元。