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2月23日，華興資本(01911)重磅發(fā)布《CR Index華興一級市場溫度指數(shù)(第四期)》(以下簡稱“CR Index報告”)，報告指出，整體一級市場在開年后從各個方面迎來回暖和復蘇。和去年底相比，各個賽道當下的交易活躍度、和對未來活躍度的預期都明顯提升，一二級估值倒掛的平均幅度也呈整體收窄趨勢，顯示出投資人對今年觸底反彈的強勁期待。以國家隊為代表的人民幣基金普遍會在今年顯著增加出手頻率并縮短項目執(zhí)行周期，進一步提升投資效率，而美元基金雖然整體仍有觀望情緒，但也同樣體現(xiàn)出謹慎樂觀、努力求變的態(tài)度。

本次CR Index報告也創(chuàng)新地加入了開年后各類海外二級市場投資人對中國市場與中國股票的觀點，期待以二級帶動一級，以更多元化的視角為大家提供思考和判斷的依據(jù)。從呈現(xiàn)的結(jié)果來看，二級市場投資者對中國及中國股票的投資情緒逐漸回暖，普遍預期中國股票今年將表現(xiàn)亮眼、并將逐步提升持倉比例；同時大家對于參與今年港股和美股中概股IPO的發(fā)行普遍抱有更積極的態(tài)度，期待能挖掘出更多投資機會。

從不同賽道的細分視角來看，當下的市場較去年而言，呈現(xiàn)出熱點更加分散、多點開花的局面：ChatGPT的大火持續(xù)引爆AIGC等相關(guān)熱點，AI科技賽道的市場活躍度有了明顯提升：各類基金投資人都增大了對該領(lǐng)域的關(guān)注度，已有不少頭部VC積極在該領(lǐng)域出手，此外戰(zhàn)略投資人也表達了對該賽道更強烈的布局意愿；新能源、工業(yè)智能制造等政策支持的賽道熱度依然維持高位：新能源與新材料賽道作為當下市場最受關(guān)注的投資大主線，成為唯一投資人在當下賽道活躍度打分在8分以上的賽道，同時投資人普遍認為今年熱度依舊，其中光伏、儲能以及多個垂直產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)新材料等仍然是最重要的幾個投資方向；去年持續(xù)低迷的賽道如消費零售、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等在當下也分別呈現(xiàn)不同程度的回暖和提升：以消費為例，當下部分消費數(shù)據(jù)趨勢向好已出現(xiàn)回暖跡象，上游供應(yīng)鏈和原材料公司、農(nóng)業(yè)類公司、線下起家的老品牌等都是投資人重點提及的熱點領(lǐng)域;從不同交易類型來看，早期項目可以重點挖掘有一定技術(shù)驅(qū)動的新品類、新玩法，已上市公司有可能有逢低買入機會，同時還應(yīng)該關(guān)注一些產(chǎn)業(yè)整合的并購類交易。

另外，我們對每個賽道重點關(guān)注的項目估值階段以及投資時對項目財務(wù)數(shù)據(jù)門檻的要求進行了分析，發(fā)現(xiàn)估值體量在30億元以內(nèi)的項目已成為市場整體聚焦的重點，印證了市場整體投資階段的前移;同時我們發(fā)現(xiàn)，對于消費零售以及新能源、先進制造與半導體等泛硬科技賽道，投資人大多要求財務(wù)上已經(jīng)實現(xiàn)盈利或有明確的盈利可能，而企服、AI科技、醫(yī)療、元宇宙等賽道，投資人大多仍然可以持續(xù)接受一定程度的虧損。

自2022年第一季度起，華興資本每季度都會發(fā)布CR Index報告。報告通過調(diào)研數(shù)百位一級市場投資人對市場反饋和行業(yè)頭部投資人的一對一訪談，通過延續(xù)的、可對比的數(shù)值，將市場情緒數(shù)值化，提供了可量化對比的宏觀視角和深度的前瞻洞察。此外，還會根據(jù)當下市場熱點增加專題，提供具有時效性的一手信息。

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