3月20日美股盤(pán)前，小牛電動(dòng)(NIU.US)公布了2022年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，該公司Q4營(yíng)收為6.123億元(人民幣，下同)，同比下降37.9%;凈虧損3710萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)4760萬(wàn)元;基本和攤薄后每ADS虧損為0.48元，上年同期收益分別為0.62和0.60元。

(資料圖片僅供參考)

毛利率為22.5%，上年同期為22.6%。調(diào)整后凈虧損為2620萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)6020萬(wàn)元。

第四季度，電動(dòng)踏板車(chē)的銷(xiāo)量為138,279輛，同比下降41.9%。其中，在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量為118,065輛，同比下降42.5%;國(guó)際市場(chǎng)的銷(xiāo)量為20,214輛，同比下降38.7%。每輛電動(dòng)踏板車(chē)營(yíng)收為4428元，同比增長(zhǎng)7.0%。

全年?duì)I收為31.686億元，同比下降14.5%;凈虧損4950萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)2.258億元。

展望未來(lái)，該公司預(yù)計(jì)第一季度營(yíng)收將在4.03億元至4.89億元之間，同比下降15%至30%。預(yù)計(jì)2023年全年銷(xiāo)量將在100萬(wàn)至120萬(wàn)輛之間，同比增長(zhǎng)約20%至45%。

財(cái)報(bào)公布后，小牛電動(dòng)就最新公布的業(yè)績(jī)報(bào)告召開(kāi)業(yè)績(jī)電話會(huì)議，以下是經(jīng)過(guò)智通財(cái)經(jīng)APP整理后的電話會(huì)議實(shí)錄摘要：

問(wèn)：公司能介紹一下在2023年的渠道擴(kuò)張計(jì)劃嗎?對(duì)2023年的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用比率的預(yù)期是什么?如何看待渠道拓展對(duì)這部分費(fèi)用的影響?

答：關(guān)于渠道擴(kuò)張的問(wèn)題，在2023年，公司將以兩部分推進(jìn)。在中國(guó)市場(chǎng)方面，公司采取了一種更為溫和的方式，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)行小幅擴(kuò)張，但并不會(huì)像在2020年或2021年過(guò)去幾年所做的那樣顯著。

中國(guó)市場(chǎng)的重點(diǎn)是提高同店銷(xiāo)售額。就絕對(duì)門(mén)店數(shù)量而言，目前公司擁有的約3000家門(mén)店已經(jīng)足夠，足以支持中國(guó)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。但話雖如此，我認(rèn)為在一些地區(qū)還是有優(yōu)化的地方——有些地區(qū)仍然需要更多的門(mén)店來(lái)擴(kuò)張，而有些地區(qū)的門(mén)店實(shí)際上比我們需要的多，可能會(huì)有一些優(yōu)化。

在國(guó)際市場(chǎng)方面，對(duì)于歐洲和美國(guó)市場(chǎng)，渠道擴(kuò)張更多的是擴(kuò)大我們已經(jīng)進(jìn)入的電動(dòng)踏板車(chē)和電動(dòng)自行車(chē)的線下渠道。在東南亞市場(chǎng)，公司實(shí)際上正在與傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)合作，讓公司的踏板車(chē)進(jìn)入經(jīng)銷(xiāo)商。

關(guān)于銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用比率的問(wèn)題，考慮到公司從第四季度和第三季度末開(kāi)始轉(zhuǎn)變國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，以及公司繼續(xù)為2022年踏板車(chē)的擴(kuò)張而努力，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占收入的比例高達(dá)近14%。

相比之下，公司在2021年的營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收比例只有9%。在2021年，我們平衡了國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)上傳統(tǒng)的電動(dòng)自行車(chē)和電動(dòng)摩托車(chē)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

因此，我們的目標(biāo)是，預(yù)計(jì)到2023年，整體銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用比率將保持在與2021年相同的水平，約為9%至10%，以平衡國(guó)際踏板車(chē)的持續(xù)擴(kuò)張和2023年國(guó)內(nèi)新產(chǎn)品的推出。

問(wèn)：有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于產(chǎn)品定位，去年可以看到公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)確實(shí)面臨一些壓力，但從過(guò)去兩個(gè)月的情況來(lái)看，疫情后通勤的恢復(fù)似乎刺激了行業(yè)的需求。那么，在不久的將來(lái)，公司將如何定位產(chǎn)品線的重點(diǎn)?

第二個(gè)問(wèn)題是，公司如何評(píng)估上游變化的影響，如鋰離子電池降價(jià)，以及一些鈉電池對(duì)公司的產(chǎn)品和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響。

答：首先，關(guān)于產(chǎn)品定位。公司的產(chǎn)品基本上都是覆蓋高端市場(chǎng)和中端市場(chǎng)。在2022年，公司的入門(mén)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大致處于市場(chǎng)中端水平或略低于中端水平，從產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率的角度來(lái)看，鋰電池價(jià)格上漲的問(wèn)題實(shí)際上使公司的入門(mén)級(jí)產(chǎn)品難以被生產(chǎn)。因此，這實(shí)際上給銷(xiāo)售額和收入帶來(lái)了壓力。

所以來(lái)到今年，第一，公司將專(zhuān)注于在高端和中端市場(chǎng)推出新產(chǎn)品。其次，公司開(kāi)始推出石墨烯鉛酸電池解決方案(實(shí)際上公司已經(jīng)在去年下半年就這么做了)，以抵消鋰電池價(jià)格的上漲，并幫助公司在中端市場(chǎng)重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，公司確實(shí)觀察到，最近鋰電池的上游材料價(jià)格已經(jīng)下降。我們還觀察到，價(jià)格下降也引發(fā)了鋰電池的下跌，價(jià)格面臨下行壓力。我認(rèn)為，鋰價(jià)格的下降對(duì)我們的銷(xiāo)量和利潤(rùn)率都將是一個(gè)顯著的積極影響。

當(dāng)鋰價(jià)格大幅上漲時(shí)，公司受到的影響最大。但當(dāng)鋰價(jià)格大幅下跌時(shí)，我們將受益最大。話雖如此，到目前為止，公司2023年的基本財(cái)務(wù)前景和內(nèi)部預(yù)算還沒(méi)有真正考慮到鋰價(jià)格的下降。如果鋰價(jià)確實(shí)處于下降趨勢(shì)，這意味著毛利率將得到實(shí)質(zhì)性地提高，這將有助于為產(chǎn)品定價(jià)，以重新獲得更多的銷(xiāo)量。

問(wèn)：如何看待一些新參與者或潛在參與者的競(jìng)爭(zhēng)格局，例如，包括現(xiàn)代等試圖從傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)摩托車(chē)制造商轉(zhuǎn)移到電動(dòng)摩托車(chē)領(lǐng)域的品牌?這些廠商都推出了新產(chǎn)品，價(jià)格范圍從3000元到7000元不等。如何看待新產(chǎn)品和這些品牌在產(chǎn)品或銷(xiāo)售渠道或其他方面的區(qū)別呢?

答：首先，中國(guó)市場(chǎng)仍然是一個(gè)很大的市場(chǎng)，市場(chǎng)銷(xiāo)量每年可能在4000萬(wàn)臺(tái)至5000萬(wàn)臺(tái)之間。隨著越來(lái)越多的品牌進(jìn)入，該市場(chǎng)仍能容納更多的品牌。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，實(shí)際上，這不那么令人擔(dān)憂，因?yàn)榧词构驹谥袊?guó)生產(chǎn)約100萬(wàn)臺(tái)，也只占市場(chǎng)的2%。

但值得注意的是，相關(guān)品牌將其產(chǎn)品定位為與我們的產(chǎn)品相似，比如本田的Zoomer等。事實(shí)上，這確實(shí)在業(yè)界引起了不小的轟動(dòng)。

所以，我們不會(huì)輕視這些競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為，憑借本田的品牌，以及在這個(gè)市場(chǎng)上的認(rèn)可，尤其是人們認(rèn)可的傳統(tǒng)車(chē)型，它將在高端市場(chǎng)上創(chuàng)造更多的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)公司來(lái)說(shuō)，這將是一種更大的壓力，推動(dòng)公司推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或更好的產(chǎn)品。

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