隨著2023年上半年接近尾聲，投資預(yù)測(cè)人士陸續(xù)發(fā)布了對(duì)今年剩余六個(gè)月的展望。

微觀(guān)分析

(資料圖)

KKR的Henry McVey表示，在全球經(jīng)濟(jì)異步復(fù)蘇的復(fù)雜背景下，他預(yù)計(jì)短期策略將表現(xiàn)不佳?！艾F(xiàn)在仍然是在信貸、股票和房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)ふ乙俗⒛康耐顿Y機(jī)會(huì)的好時(shí)機(jī)，盡管具有挑戰(zhàn)性的宏觀(guān)條件可能會(huì)在不同行業(yè)和經(jīng)濟(jì)體之間產(chǎn)生一系列輪動(dòng)復(fù)蘇和溫和收縮。”

他敦促投資者“堅(jiān)持到底”，尤其是在能源轉(zhuǎn)型、萬(wàn)物安全以及數(shù)字化等關(guān)鍵長(zhǎng)期趨勢(shì)方面。

Janus Henderson Investors固定收益全球主管Jim Cielinski表示：“從歷史上看，擁有固定收益的最佳時(shí)機(jī)之一是政策制定者在加息周期中進(jìn)行最后一次加息的時(shí)候，這可能是2023年下半年政府債券和投資級(jí)公司等利率敏感領(lǐng)域的好兆頭?！?/p>

對(duì)于固定收益投資，Cielinski強(qiáng)調(diào)關(guān)注信貸質(zhì)量。他表示：“在最近的銀行業(yè)恐慌中，金融和商業(yè)抵押貸款支持證券的估值差距變大。這種貶值帶來(lái)了一些機(jī)會(huì)，但也提醒人們，對(duì)信貸市場(chǎng)的情緒可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變。要保持在正確的軌道上，對(duì)借款人的基本面有一個(gè)良好的了解將比以往任何時(shí)候都更重要?！?/p>

至于股票，Janus Henderson Investors的研究總監(jiān)兼投資組合經(jīng)理Matt Peron建議投資者優(yōu)先考慮優(yōu)質(zhì)公司。他表示：“我們繼續(xù)預(yù)計(jì)，異常緊縮的貨幣政策將限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而限制企業(yè)盈利增長(zhǎng)的能力。”

Peron表示，“對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，一連串的盈利和市盈率低谷也代表著機(jī)會(huì)”。他建議通過(guò)轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股票來(lái)保持防御姿態(tài)，“因?yàn)樗鼈兘∪馁Y產(chǎn)負(fù)債表和穩(wěn)定的現(xiàn)金流應(yīng)使它們免受不可預(yù)見(jiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn)”。考慮到這一點(diǎn)，他認(rèn)為許多最大的科技股和互聯(lián)網(wǎng)股都符合這一標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)應(yīng)該盡量減少對(duì)高周期行業(yè)和杠桿過(guò)高公司的敞口。

摩根大通全球策略師建議，投資者應(yīng)尋求提高其股票投資組合的彈性，并將重點(diǎn)放在“高質(zhì)量股票、強(qiáng)勁股息支付和地區(qū)多元化的公司”上。

“我們還認(rèn)為，增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施等另類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別的投資，可以為投資組合提供更具防御性的立場(chǎng)，同時(shí)提供一些通脹保護(hù)和有吸引力的收入?！?/p>

最后，該行表示，要密切關(guān)注稀缺性，以利用能源、材料、食品和勞動(dòng)力供應(yīng)短缺帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

T.Rowe Price國(guó)際股票主管兼首席信息官Justin Thomson認(rèn)為，包括小盤(pán)股和高收益?zhèn)趦?nèi)的特定行業(yè)存在機(jī)會(huì)。他表示：“較低的估值和疲軟的美元也可能使全球非美國(guó)股市具有吸引力。”T.Rowe Price國(guó)際固定收益主管兼首席信息官Arif Husain表示，正收益率曲線(xiàn)可能對(duì)美國(guó)以外的全球債券產(chǎn)生同樣的影響。

宏觀(guān)分析

關(guān)于2023年剩余時(shí)間的宏觀(guān)前景，摩根大通仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍然“很大”，因?yàn)樵撔胁呗詭燁A(yù)計(jì)央行不會(huì)先發(fā)制人地降息。

KKR的McVey預(yù)計(jì)，2023年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)1.8%，高于普遍預(yù)期的1.1%。他對(duì)2023年通脹的預(yù)期低于普遍共識(shí)，但他對(duì)2024年通脹的預(yù)期高于普遍共識(shí)。

McVey表示，每股收益的下降幅度將超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)椤氨M管營(yíng)收正增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率開(kāi)始大幅萎縮”。此外，美國(guó)的勞動(dòng)力短缺將持續(xù)下去。美國(guó)石油生產(chǎn)商的長(zhǎng)期定價(jià)將從疫情前的50-60美元/桶接近80美元/桶。

T.Rowe Price在其年中展望中表示，“經(jīng)濟(jì)力量的平衡似乎仍不利于全球資本市場(chǎng)。持續(xù)的通脹、央行緊縮政策和金融不穩(wěn)定都構(gòu)成了明顯的風(fēng)險(xiǎn)”。

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