讓投資者直呼“等待漫長(zhǎng)”的華夏幸福《債務(wù)重組計(jì)劃》，終于有了最新進(jìn)展。12月9日晚間，華夏幸福對(duì)外公告《債務(wù)重組計(jì)劃》已獲債委會(huì)表決通過，后續(xù)將在省市政府及專班的指導(dǎo)下，召集公司債券持有人會(huì)議，對(duì)債務(wù)重組相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議表決。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，此次獲表決通過的債務(wù)重組計(jì)劃，對(duì)于華夏幸福而言并不意味著危機(jī)已經(jīng)散去。未來能否按期籌集到足夠的資金，才是解決企業(yè)生存問題的關(guān)鍵。

債權(quán)敞口本金余額1030.72億

在《債務(wù)重組計(jì)劃》披露后，華夏幸福金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“債委會(huì)”)積極就金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人對(duì)《債務(wù)重組計(jì)劃》提出的問題進(jìn)行回復(fù)，并于近期采用郵件表決方式召開了債委會(huì)全體會(huì)議，會(huì)上就《債務(wù)重組計(jì)劃》進(jìn)行了表決。從表決結(jié)果來看，此次債務(wù)重組計(jì)劃獲華夏幸福債委會(huì)表決通過。

截至目前，華夏幸福債委會(huì)成員持有的債權(quán)敞口本金余額為1030.72億元，占債委會(huì)全體成員債權(quán)敞口本金余額比例為80.75%;同意票數(shù)為82票，占債委會(huì)全體成員總票數(shù)的71.93%;所代表的無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保金融債權(quán)金額為643.02億元，占債委會(huì)全體成員的無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保金融債權(quán)總金額的83.95%。

對(duì)于后續(xù)的工作安排，華夏幸福方面回應(yīng)稱，將在省市政府及專班的指導(dǎo)下，召集公司債券持有人會(huì)議，對(duì)債務(wù)重組相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議表決。屆時(shí)，對(duì)于已加入債委會(huì)的持有人，原則上應(yīng)在持有人會(huì)議上對(duì)《債務(wù)重組計(jì)劃》投出同意票。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件以及公司章程的規(guī)定，積極推進(jìn)債務(wù)重組協(xié)議洽談、簽署等《債務(wù)重組計(jì)劃》有關(guān)事項(xiàng)的落地。

截至12月9日收盤，華夏幸福報(bào)3.5元/股，漲幅3.86%，總市值136.98億元。

危機(jī)還未過去

從上述表決結(jié)果來看，華夏幸?！秱鶆?wù)重組計(jì)劃》獲得了大部分金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人的接受和支持，協(xié)議重組工作取得了階段性進(jìn)展。不過多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此也直言，華夏幸福的流動(dòng)性危機(jī)仍然存在，企業(yè)的償債壓力仍然不容小覷。

“由于債務(wù)規(guī)模較大，此次重組方案獲通過，對(duì)于華夏幸福而言也并不意味著危機(jī)完全過去。”諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師關(guān)榮雪向北京商報(bào)記者表示，重組方案獲債委會(huì)表決通過，只能說意味著華夏幸福的主要金融負(fù)債展期為5-8年，或?qū)槠浜罄m(xù)恢復(fù)造血贏得一些時(shí)間，同時(shí)在一定程度上增強(qiáng)企業(yè)后續(xù)應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力的信心。

同策研究院資深分析師肖云祥也向記者表示，說華夏幸福“危機(jī)已過”目前還為時(shí)尚早，畢竟債務(wù)并沒有消失，只是在歸還方式、歸還日期及利率等方面得到債權(quán)人同意。后續(xù)，華夏幸福還須積極籌集資金來償還現(xiàn)有債務(wù)。

一位接近華夏幸福債務(wù)重組小組的知情人士稱，華夏幸福的債務(wù)相當(dāng)復(fù)雜，不但擁有暴雷房企都有的問題，更與地方有著密切的關(guān)系。“平安牽頭的債務(wù)小組一直都在河北，問題很棘手，目前大股東肯定是不會(huì)繼續(xù)投入，新的投資者也是很難引入，所以籌資的問題對(duì)于尚未能恢復(fù)到正常銷售狀態(tài)的華夏幸福來說，其實(shí)有點(diǎn)死循環(huán)的節(jié)奏。”

“債務(wù)重組計(jì)劃獲得通過，對(duì)于公司而言可降低償還壓力，但須看到的是，能否按期籌集到足夠的資金，才是解決企業(yè)生存問題的關(guān)鍵。”肖云祥說道。

據(jù)悉，自今年2月初第一次公告?zhèn)鶆?wù)違約以來，在為期10多個(gè)月的時(shí)間里，伴隨著后續(xù)14份“未能如期償還”公告的相繼披露，華夏幸福的債務(wù)違約規(guī)模已從最初的52.55億元升至千億。據(jù)華夏幸福此前公告，截至11月29日，該公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)1013.04億元。

在企業(yè)違約債務(wù)規(guī)模不斷攀升的過程中，華夏幸福涉訟資金的規(guī)模也在一路走高。北京商報(bào)記者梳理企業(yè)公告發(fā)現(xiàn)，截至2021年12月，華夏幸福近12個(gè)月內(nèi)發(fā)生的訴訟、仲裁事項(xiàng)涉案金額累計(jì)約71億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)的11.5%。

另據(jù)華夏幸福12月3日晚間發(fā)布公告，14只有待償付的債券已經(jīng)擺在了企業(yè)面前。公告顯示，華夏幸福對(duì)這部分債券安排了兩種償付方式：一是現(xiàn)金償付+信托受益權(quán)份額抵償+展期清償?shù)姆绞竭M(jìn)行綜合償付;二是擬出售公司通過債務(wù)置換方式承接。

據(jù)悉，上述14只有待償付的債券分別為：15華夏05、16華夏01、16華夏02、16華夏04、16華夏05、16華夏06、16華夏債、18華夏01、18華夏02、18華夏03、18華夏04、18華夏06、18華夏07、19華夏01。

銷售承壓態(tài)勢(shì)未解

“其實(shí)華夏幸福危機(jī)的爆發(fā)，與其布局不無關(guān)系。該公司主要布局在環(huán)京區(qū)域，而這些城市在較早的時(shí)候執(zhí)行了嚴(yán)格的調(diào)控政策，使得公司銷售大幅下降。另外公司產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)沉淀了大量資金，最終在種種因素影響之下，使得公司遭遇危機(jī)。”在肖云祥看來，后續(xù)華夏幸福應(yīng)全力做好銷售和資產(chǎn)處置工作，如果有政府工作組介入的話，整個(gè)過程向積極的方向發(fā)展的可能性更大。

如肖云祥所言，做好地產(chǎn)銷售工作，顯然是接下來華夏幸福保障自身償債能力的一大重要舉措。不過從現(xiàn)實(shí)情況來看，在對(duì)外表態(tài)“千方百計(jì)竭盡全力維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”之外，多次在公告中強(qiáng)調(diào)“抓銷售、促回款、保現(xiàn)金流”的華夏幸福，銷售似乎已經(jīng)成為了企業(yè)的“難言之隱”。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，最近半年以來，華夏幸福的銷售月報(bào)甚至季報(bào)已經(jīng)連月“難產(chǎn)”。在近期房企相繼披露11月銷售簡(jiǎn)報(bào)之際，華夏幸福的銷售情況還尚未有動(dòng)靜傳出。

值得一提的是，在稍早前回復(fù)上交所的監(jiān)管問詢函中，華夏幸福曾提及，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，一是受行業(yè)整體下行影響，如果未來發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)，整體銷售壓力會(huì)繼續(xù)加大，疊加疫情反復(fù)，尤其是環(huán)京地區(qū)管控更加嚴(yán)格，銷售價(jià)格有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)，二是如果原材料及人工成本等持續(xù)上升，兩個(gè)因素都會(huì)使房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)榮雪分析指出，從華夏幸福自身發(fā)展面來說，首先對(duì)于資金壓力的緩解工作仍然不可忽視，應(yīng)加快資產(chǎn)處置回款以增強(qiáng)企業(yè)的資金流動(dòng)力;同時(shí)，在資產(chǎn)處置方面既要提高效率也要結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方面考量，對(duì)于可觀的資產(chǎn)可適當(dāng)選擇保留，提升產(chǎn)品質(zhì)量。另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入管理紅利的時(shí)代，完善與加強(qiáng)企業(yè)管理模式也是很有必要的。另外，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面也多需發(fā)力，加快產(chǎn)品去化，提升企業(yè)造血能力。

“而從市場(chǎng)輿論角度來說，企業(yè)須更加積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前危機(jī)，高效、負(fù)責(zé)任的態(tài)度對(duì)于市場(chǎng)來說也更為重要，將在一定程度上重塑企業(yè)形象。”關(guān)榮雪分析道。(記者 盧揚(yáng) 榮蕾)