（原標題：美股新年“殺估值”究竟合不合理？市場抄底者開始蠢蠢欲動）

財聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，隨著美股在新年伊始大幅下挫，越來越多的投資者眼下正試圖評估股市估值，以決定現(xiàn)在是否是逢低吸納股票的好時機。

盡管本周五美股大幅收高，以2022年迄今最佳單日表現(xiàn)的姿態(tài)結(jié)束了過去一周的動蕩交易，但納斯達克指數(shù)在2022年迄今仍下跌了12%，同期標普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的跌幅也分別達到了7%和4.4%。

有著“恐慌指數(shù)”之稱的Cboe波動率指數(shù)VIX在過去五天的大部分時間里都保持在了30以上，幾乎是年初水平的兩倍。同時，標普500指數(shù)在過去一周的平均單日波動范圍達到了3.4%，這是自2020年3月以來最動蕩的一周。

美聯(lián)儲周三在1月貨幣政策會議結(jié)束時明確表示，他們打算采取行動，以超出許多市場參與者預(yù)期的力度加息，以對抗持續(xù)高企的通脹。

過去兩年，當美聯(lián)儲在疫情期間的超寬松貨幣政策將美股從一個紀錄高點推高至下一個紀錄高點時，許多投資者往往能夠在市場回調(diào)后的買入中獲得豐厚回報。不過，鑒于市場目前預(yù)計到2022年底將有近五次加息，不少市場人士擔(dān)心，這一局面可能已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。

“貨幣和財政政策的趨同，在過往兩年歷史上是鴿派且流動性充裕的，但如今正在發(fā)生方向性轉(zhuǎn)變，股市和其他風(fēng)險市場正慢慢接受這一令人清醒的現(xiàn)實，”Washington Crossing Advisors投資組合經(jīng)理Chad Morganlander表示。

值得一提的是，新年伊始美股的大幅下跌，已經(jīng)導(dǎo)致標普500指數(shù)的整體估值出現(xiàn)下降。根據(jù)Refinitiv IBES的數(shù)據(jù)，該指數(shù)目前的12個月遠期市盈率為19.5倍，低于去年12月底時的22倍，過去5年的平均市盈率水平則為18.5倍。

對于巴克萊策略師而言，美股眼下的下跌可能依然還不夠劇烈，他們在本周早些時候的一份報告中指出，現(xiàn)在“逢低買入還為時過早”。巴克萊在報告中指出，對疫情前股市估值的分析顯示，該指數(shù)可能會從周一收盤的4410.13點再跌約8%。截止本周收盤，標普500指數(shù)最新報4331.85點，比周一的水平低約2%。

市場抄底者開始蠢蠢欲動

當然，眼下也有一些業(yè)內(nèi)人士認為，周五美股的大幅反彈可能預(yù)示著階段性的恐慌情緒已經(jīng)告一段落，當前市場或許正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。

除市盈率以外的一些市場估值指標其實依然有利于股市。Truist Advisory Services聯(lián)席首席投資官Keith Lerner就表示，看看股票風(fēng)險溢價(即投資者持有股票相較持有無風(fēng)險政府債券獲得的額外回報)，未來一年股市料仍將更受青睞。

Lerner指出，當這一溢價在歷史上達到周三的水平時，標普500指數(shù)比10年期美債的一年期回報率平均高出11.8%。今年以來，基準10年期美債收益率已經(jīng)攀升了約30個基點，達到1.81%，但參照歷史標準仍然很低。

富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)高級全球市場策略師Sameer Samana也表示，"至少目前，盡管市場可能會出現(xiàn)更大的波動，但除非美聯(lián)儲真的犯錯，抑或經(jīng)濟真的陷入衰退，否則人們還是會希望繼續(xù)看好股市，而不是債市。"

Cherry Lane Investments合伙人Rick Meckler則指出，“投資者正試圖調(diào)整以適應(yīng)利率上升周期的影響，對他們中的一些人來說，在利率上升的環(huán)境中，股票仍比債券更具吸引力，他們一直在四處尋找底部可能在哪里。許多股票周五出現(xiàn)逢低買進，尤其是在納斯達克市場?！?/p>

就短線而言，目前正如火如荼展開的美股第四季財報表現(xiàn)，對于市場接下來的走向顯然至關(guān)重要。截至本周五，標普500指數(shù)成份股中有168家公司已經(jīng)公布了財報。根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，其中77%的業(yè)績超過預(yù)估。

但投資者也越來越關(guān)注財測，以及企業(yè)預(yù)計全球供應(yīng)挑戰(zhàn)將在多大程度上影響它們未來的獲利。最近幾周，奈飛、摩根大通和特斯拉等公司發(fā)布的消息并不那么令人振奮，這也加劇了投資者的不安情緒。下一批關(guān)鍵的美企的財報將于下周出爐，其中包括重量級的谷歌母公司Alphabet和亞馬遜的業(yè)績報告。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的分析師表示，“最初進入2022年時，我們的觀點是，股票可以掙脫收益率上升和市盈率降低的困境。但如今我們對今年美聯(lián)儲加息六次的新基準預(yù)測，對這種樂觀前景構(gòu)成了挑戰(zhàn)?！辈贿^該行指出，投資者應(yīng)該“堅持下去”，因為高于趨勢水平的經(jīng)濟增長和通脹前景，仍有望轉(zhuǎn)化為2022年高于共識的兩位數(shù)的盈利增長。

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