（原標(biāo)題：富蘭克林鄧普頓斯蒂芬·多佛：中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展前景不變，全球投資者繼續(xù)增配A股上市公司）

展望2022年，我對(duì)過(guò)去兩年進(jìn)行了反思，過(guò)去兩年的特點(diǎn)是混亂和機(jī)遇。新冠肺炎疫情不僅顛覆了金融市場(chǎng)，而且也顛覆了我們的日常生活，以及我們與世界互動(dòng)的方式。這場(chǎng)疫情在短時(shí)間內(nèi)催生了變革性的變化。事實(shí)證明，個(gè)人、社區(qū)和機(jī)構(gòu)對(duì)疫情的適應(yīng)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們的想象。這場(chǎng)疫情的情況表明，混亂能夠產(chǎn)生新的機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。

我們對(duì)2022年中國(guó)市場(chǎng)的觀點(diǎn)是積極的，特別是對(duì)全球投資者而言，中國(guó)可能在很大程度上已經(jīng)結(jié)束了最大規(guī)模的監(jiān)管政策改革，也已經(jīng)開(kāi)始放松貨幣政策，而寬松的貨幣政策會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前中國(guó)的政策表明，中國(guó)正準(zhǔn)備刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這與美國(guó)、西歐和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的財(cái)政和貨幣政策轉(zhuǎn)型形成了鮮明對(duì)比。與其他國(guó)家相比，中國(guó)股市整體上估值具有很高的吸引力。中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展前景也保持不變，全球投資者繼續(xù)增加配置A股股票。

中國(guó)是全球化的核心。發(fā)達(dá)市場(chǎng)雖然可能將生產(chǎn)活動(dòng)回流到國(guó)內(nèi)。但是，全球化仍然是提高經(jīng)濟(jì)效率、獲得投資資本高回報(bào)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)源。目前中國(guó)在全球指數(shù)中的代表性不強(qiáng)，但是未來(lái)在全球指數(shù)中可能會(huì)得到更高的權(quán)重。

無(wú)論市場(chǎng)條件如何，市場(chǎng)上都會(huì)涌現(xiàn)更強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)公司。我們預(yù)期，優(yōu)質(zhì)公司將會(huì)在整個(gè)市場(chǎng)周期中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，但是，不管是通過(guò)增加市場(chǎng)份額，保持更好的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表管理，或者是通過(guò)定價(jià)能力，經(jīng)營(yíng)良好的公司仍然有機(jī)會(huì)超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

我們認(rèn)為，能夠搭政策順風(fēng)受益的公司將會(huì)有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。中國(guó)正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，打造更好的居住環(huán)境，促進(jìn)了可再生能源和電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們認(rèn)為中國(guó)的電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)跨越了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，消費(fèi)者越來(lái)越接受電動(dòng)汽車作為主要的交通工具，這表明電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)可能不再需要更多的政府支持。中國(guó)可能發(fā)現(xiàn)扶植電動(dòng)汽車和可再生能源產(chǎn)業(yè)的全國(guó)性龍頭企業(yè)，有利于使其繼續(xù)成長(zhǎng)為全球行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。中國(guó)的幾家電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)公司和太陽(yáng)能公司已經(jīng)占據(jù)了全球市場(chǎng)份額中的龍頭老大地位。

不過(guò)，2022年我們也不應(yīng)該忽視可能出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)，例如美聯(lián)儲(chǔ)在平衡增長(zhǎng)和通脹方面所面臨的挑戰(zhàn)；中國(guó)監(jiān)管政策可能會(huì)給一些行業(yè)帶來(lái)短期壓力；新冠肺炎在中國(guó)和全球其他地區(qū)的演變情況；以及隨著新冠疫情的技術(shù)，市場(chǎng)隨之做出調(diào)整，可能帶來(lái)波動(dòng)性的增加。

2022年在中國(guó)農(nóng)歷新年中是虎年，老虎象征著勇敢、競(jìng)爭(zhēng)、本領(lǐng)高超和很強(qiáng)的適應(yīng)能力。這對(duì)想在2022年獲得收益的投資者來(lái)說(shuō)是很重要的品質(zhì)。我們認(rèn)為，關(guān)注上市公司質(zhì)量是關(guān)鍵，這對(duì)獲得長(zhǎng)期收益至關(guān)重要。

關(guān)鍵詞： 富蘭克林 斯蒂芬 多佛