虎年第一個(gè)交易日，A股在2月7日一路高歌，為投資者奉上了豐厚的紅包。截至收盤(pán)，上證指數(shù)上漲2.03%；深證成指上漲0.96%；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.31%。

多家基金公司對(duì)A股2月7日高開(kāi)高走并未感到意外。他們認(rèn)為，在事件、情緒、日歷效應(yīng)等因素使得投資階段性退潮后，反而更容易發(fā)現(xiàn)，對(duì)于A股市場(chǎng)而言最重要的基本面與政策面均穩(wěn)健無(wú)虞。

對(duì)于后市，部分基金公司表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)春節(jié)前的下跌，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，未來(lái)繼續(xù)向下的空間有限，在經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性的支撐下，未來(lái)仍有不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，受益政策支持的板塊將更受資金青睞。

A股虎年首秀為何“虎”

虎年首個(gè)交易日，三大指數(shù)集體高開(kāi)，午后走勢(shì)分化。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3429.58點(diǎn)，上漲2.03%；深證成指報(bào)13456.65點(diǎn)，上漲0.96%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2917.86點(diǎn)，上漲0.31%；科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)1233.62點(diǎn)，上漲0.36%。

油氣開(kāi)采、水利、煤炭板塊持續(xù)活躍，建筑裝飾板塊掀漲停潮，通信服務(wù)、教育板塊全天較低迷，新冠治療板塊跌幅居前，漲停股超百家，市場(chǎng)題材股普漲，賺錢(qián)效應(yīng)偏強(qiáng)。市場(chǎng)成交額為8242.81億元，較前一交易日稍有放量，北向資金全天凈買(mǎi)入55.52億。

泰達(dá)宏利基金、華夏基金、博時(shí)基金等多家基金公司對(duì)A股2月7日高開(kāi)高走并未感到意外。“在事件、情緒、日歷效應(yīng)等因素使得投資階段性退潮后，反而更容易發(fā)現(xiàn)，對(duì)于A股市場(chǎng)而言最重要的基本面與政策面均穩(wěn)健無(wú)虞。”長(zhǎng)城基金認(rèn)為。

長(zhǎng)城基金稱(chēng)，在漫長(zhǎng)的業(yè)績(jī)真空期結(jié)束后，基本面的好消息對(duì)個(gè)股的帶動(dòng)力量毋庸置疑。穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)的持續(xù)釋放既為虎年的市場(chǎng)指明了方向，也為市場(chǎng)帶來(lái)了充分的安全感。同時(shí)，港股的轉(zhuǎn)變也為A股帶來(lái)了啟示：底部反轉(zhuǎn)力量不可小覷，走出情緒、政策、市場(chǎng)的寒冬之后，市場(chǎng)又是春意盎然。

華夏基金表示，在春節(jié)期間，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期有了初步充分的定價(jià)，海外市場(chǎng)明顯回暖，美股、亞太、港股等主要市場(chǎng)指數(shù)總體呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，市場(chǎng)一度擔(dān)憂(yōu)全球共振走弱的情緒顯著改善，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。

此外，華夏基金稱(chēng)，高層持續(xù)積極釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的政策信號(hào)，強(qiáng)調(diào)政策發(fā)力靠前、貨幣財(cái)政政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)等，一季度仍然是穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的重要時(shí)間窗口，節(jié)后政策預(yù)期升溫，有利于提升投資者對(duì)基本面的信心。

博時(shí)基金也認(rèn)為，春節(jié)期間，海外市場(chǎng)整體走強(qiáng)，是A股迎來(lái)虎年開(kāi)門(mén)紅的重要因素。“A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)春節(jié)前的下跌，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，未來(lái)繼續(xù)向下的空間有限，對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)的表現(xiàn)無(wú)需過(guò)于悲觀。”

“節(jié)前公募開(kāi)啟自購(gòu)潮，疊加熱門(mén)基金產(chǎn)品逐步放開(kāi)申購(gòu)限制，有利于增量資金入市，彰顯機(jī)構(gòu)信心。”泰達(dá)宏利基金表示。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，北向逆轉(zhuǎn)節(jié)前大幅凈賣(mài)出態(tài)勢(shì)，2月7日凈買(mǎi)入55.52億元，提振了A股情緒。另外，石油價(jià)格大幅上漲，也帶動(dòng)了石油石化等傳統(tǒng)板塊漲幅領(lǐng)先。“與此同時(shí)，發(fā)改委表態(tài)把政策發(fā)力點(diǎn)適當(dāng)向前移，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，帶動(dòng)建筑、鋼鐵、煤炭、有色等周期股大漲，提振A股情緒。”

諾德基金經(jīng)理謝屹表示，短期一些周期板塊有所表現(xiàn)，可能是市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策有所預(yù)期，或者對(duì)進(jìn)一步的貨幣政策有所預(yù)期。“不過(guò)我們認(rèn)為即使沒(méi)有額外的政策，經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐步回升，各個(gè)主流板塊(不僅僅是周期)都會(huì)受益，這里就包括消費(fèi)、科技以及港股。”

“總體來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)開(kāi)門(mén)見(jiàn)喜出自天時(shí)地利人和，不論是外緊內(nèi)松的環(huán)境基礎(chǔ)，還是情緒與基本面充分筑底后蓄力十足，或許都昭示著一季度行情起動(dòng)條件悉數(shù)到位。”長(zhǎng)城基金稱(chēng)。

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)并非一蹴而就。華夏基金認(rèn)為，市場(chǎng)反彈過(guò)程中仍有可能呈現(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)指數(shù)階段性反彈空間仍然存在。“目前需要重點(diǎn)跟蹤本周將發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)(社融、貸款、M2等)，1月信貸、社融投放的總量和結(jié)構(gòu)非常重要，決定了投資者如何預(yù)期和觀察穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果。”

未來(lái)可關(guān)注哪些方向？

博時(shí)基金表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)春節(jié)前的下跌，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，未來(lái)繼續(xù)向下的空間有限，對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)的表現(xiàn)無(wú)需過(guò)于悲觀，在經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性的支撐下，未來(lái)仍有不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，受益政策支持的板塊將更受資金青睞，如新老基建產(chǎn)業(yè)鏈。

在行業(yè)配置上，富國(guó)基金好看三大主線(xiàn)均衡配置。一是高成長(zhǎng)主線(xiàn)。近期以新能源車(chē)、光伏、軍工等為代表的高成長(zhǎng)回調(diào)力度較大，估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，成長(zhǎng)性卻未有變化，當(dāng)前的調(diào)整也在為未來(lái)的上漲創(chuàng)造空間。

二是消費(fèi)醫(yī)藥主線(xiàn)。近期以白酒為代表的消費(fèi)和以CXO為代表的醫(yī)藥整體調(diào)整力度較大，作為長(zhǎng)期表現(xiàn)較佳的行業(yè)，或可以逢低布局。

三是穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)。與宏觀政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)強(qiáng)相關(guān)的基建、建筑建材、央企地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈如家電行業(yè)，或可作為防御和降低組合波動(dòng)的選擇。

在市場(chǎng)反彈過(guò)程中，華夏基金同樣建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)和新能源方向，同時(shí)華夏基金還看好以云計(jì)算為代表的科技成長(zhǎng)方向。

中歐基金亦表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)下的投資機(jī)會(huì)，主要為可選消費(fèi)中具備較強(qiáng)盈利和估值彈性的行業(yè)，如白酒、家電和服務(wù)消費(fèi)等；以及穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的基建投資中，增量彈性較大的領(lǐng)域，尤其是涉及雙碳領(lǐng)域的能源基建和新能源電力運(yùn)營(yíng)商等。

泰達(dá)宏利表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好通常在春節(jié)后至“兩會(huì)”前有所提升，業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股有望獲得更多市場(chǎng)關(guān)注。截至1月31日，全A共有2631家上市公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，占比55.59%。其中有217家公司的凈利潤(rùn)下限超過(guò)市場(chǎng)一致預(yù)期，占比8.24%。

“考慮到 ‘碳中和’長(zhǎng)遠(yuǎn)政策目標(biāo)不變，新能源產(chǎn)業(yè)鏈在短暫的‘喘息’后仍具備買(mǎi)入空間，制造成長(zhǎng)亦可作為全年收益主線(xiàn)。”泰達(dá)宏利認(rèn)為，往后看，盈利預(yù)期和信用改善將成為2022上半年的投資主線(xiàn)。對(duì)于節(jié)后跳空高開(kāi)的個(gè)股不宜追漲，可逢低布局。

在該基金公司看來(lái)，可關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的成長(zhǎng)股，比如風(fēng)光儲(chǔ)氫、新能源車(chē)、軍工；以及受益于原材料成本下行的順周期行業(yè)，如建筑建材、道路交通、家居家電等。

在諾德基金經(jīng)理謝屹看來(lái)，港股方面是主流收益的板塊。港股指數(shù)層面今年以來(lái)已經(jīng)顯著走贏全球主流市場(chǎng)，其性?xún)r(jià)比較高是一方面，更重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期使得港股基本面相對(duì)美股更加強(qiáng)勁。A股基本面與港股基本一樣，都跟隨中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，唯一不同的是港股經(jīng)歷了2021年全年去泡沫，估值相對(duì)更低。

謝屹認(rèn)為，經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的調(diào)整，A股整體開(kāi)始逐步顯露出較高的估值優(yōu)勢(shì)，疊加其基本面，大概率會(huì)在后續(xù)的行情中有所表現(xiàn)。而消費(fèi)方面，隨著后續(xù)疫情的消退，疊加經(jīng)濟(jì)周期性的回升，無(wú)論居民消費(fèi)還是商業(yè)活動(dòng)帶來(lái)的消費(fèi)支出都會(huì)逐步恢復(fù)，在大消費(fèi)板塊中估值合理、盈利增速持續(xù)的賽道有望繼續(xù)表現(xiàn)，白酒、消費(fèi)建材、消費(fèi)電子等都值得期待。

債市或呈現(xiàn)震蕩格局

對(duì)于債券市場(chǎng)，中歐基金認(rèn)為，節(jié)前權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整明顯，債券市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)韌，股債對(duì)比角度來(lái)看，債券的性?xún)r(jià)比已經(jīng)處于20年下半年以來(lái)相對(duì)低位。1月下旬票據(jù)利率已經(jīng)有所反彈，春節(jié)前后地產(chǎn)銷(xiāo)售尤其是一線(xiàn)城市強(qiáng)于21年寬信用或正逐步發(fā)生，債券市場(chǎng)做多窗口逐漸縮窄，建議關(guān)注因?qū)捫庞檬芤娴漠a(chǎn)業(yè)債或國(guó)企地產(chǎn)債，利率債久期適當(dāng)降低。

長(zhǎng)城基金固定收益部基金經(jīng)理魏建表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能不走靠基建和地產(chǎn)的老路，控制杠桿率，那么城投、地產(chǎn)等對(duì)高息負(fù)債不敏感的部門(mén)的融資需求將逐漸下降，對(duì)應(yīng)固收產(chǎn)品的回報(bào)收益率也會(huì)逐漸降低，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也會(huì)隨之下行，債市長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)仍然存在。

但是具體到今年一季度，魏建認(rèn)為債市收益率下行空間不大，近期大概率將呈現(xiàn)震蕩格局，不建議追漲。

上述判斷主要基于幾個(gè)原因：一是從去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)各部委均從會(huì)議“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的精神做了相關(guān)部署，而且從基建和地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)也能看出政策在逐漸落實(shí)中，可以說(shuō)寬信用已經(jīng)在路上了；

二是自從央行去年底降息以來(lái)，債市做多熱情高漲，長(zhǎng)債收益率已經(jīng)大幅下行，甚至目前的價(jià)格已經(jīng)包含了再次降息的預(yù)期，從債市成交量、杠桿水平、超長(zhǎng)債成交和公募基金整體久期等量化指標(biāo)也能感覺(jué)到債市已經(jīng)逐漸進(jìn)入超買(mǎi)狀態(tài)，目前參與長(zhǎng)債交易的賠率不高。

三是隨著海外疫情防控逐漸轉(zhuǎn)向群體免疫，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)也逐漸復(fù)蘇，通脹預(yù)期高企，為了控制通脹，海外主要央行已經(jīng)確定開(kāi)始回收流動(dòng)性，雖然我們國(guó)內(nèi)貨幣政策可以短時(shí)間內(nèi)做出相對(duì)獨(dú)立的決策，但中長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)收益率走勢(shì)很難長(zhǎng)時(shí)間與海外背離。

關(guān)鍵詞： 虎年 全開(kāi) 主線(xiàn)