（原標(biāo)題：和高盛唱反調(diào)？凱投宏觀預(yù)警：未來(lái)幾年大宗商品日子都不好過(guò)）

財(cái)聯(lián)社7月20日訊（編輯 卞純）過(guò)去幾個(gè)月，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)自高位大幅回調(diào)。而根據(jù)知名英國(guó)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀（Capital Economics）發(fā)出的警告，未來(lái)幾年大宗商品的“日子可能都不好過(guò)”，能源和材料板塊將舉步維艱。

(資料圖)

追蹤石油及其衍生品價(jià)格的標(biāo)普高盛能源現(xiàn)貨指數(shù)在6月9日觸頂。盡管該指數(shù)今年迄今仍上漲40%以上，但已較峰值下跌了17%。凱投宏觀高級(jí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oliver Allen周二在一份客戶報(bào)告中指出，工業(yè)金屬?gòu)姆逯祷芈浞扰c該指數(shù)相近。

這對(duì)能源和材料板塊來(lái)說(shuō)可能是不祥之兆。

跑輸大盤

Allen表示，最近幾周，人們擔(dān)心高通脹以及后續(xù)的大幅加息，將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)急劇放緩，工業(yè)大宗商品價(jià)格暴跌。盡管大宗商品的表現(xiàn)可能不會(huì)像近幾周那樣糟糕，但未來(lái)幾年全球股市的能源和材料板塊可能會(huì)跑輸大盤。

受俄烏沖突擾亂供應(yīng)等因素影響，今年上半年國(guó)際油價(jià)飆升，并于3月觸及14年高點(diǎn)。本月稍早，外界對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，加上能源需求下滑，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大跌，美國(guó)基準(zhǔn)原油價(jià)格重挫至每桶100美元以下，進(jìn)入熊市。

能源股走勢(shì)與能源類大宗商品的價(jià)格高度相關(guān)，尤其是油價(jià)。今年上半年能源板塊隨國(guó)際油價(jià)大漲。盡管能源股仍然是標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊，今年迄今漲幅接近30%，但整體股價(jià)已從峰值回落逾21%。相比之下，今年迄今，標(biāo)普500指數(shù)下跌了約17.6%。

Allen指出，能源股與原油價(jià)格高度相關(guān)可能是一把雙刃劍。他預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，隨著油價(jià)走低，能源類股的表現(xiàn)將遜于大盤。

他表示，盡管對(duì)俄制裁令形勢(shì)變得復(fù)雜，但隨著石油供應(yīng)，特別是來(lái)自美國(guó)和OPEC+的石油供應(yīng)從目前的水平逐漸增加，且需求增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)布倫特原油的價(jià)格將從目前的每桶105美元左右，到今年年底跌至100美元，到2023年底跌至80美元。

在工業(yè)金屬方面，受經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂拖累，上周五銅價(jià)跌至20個(gè)月來(lái)的最低水平。盡管凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)工業(yè)金屬價(jià)格不會(huì)進(jìn)一步大幅下跌，但并不看好材料板塊的前景。今年迄今材料板塊已經(jīng)下跌17.9%，跑輸標(biāo)普500指數(shù)。

Allen指出，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)料將企穩(wěn)，但其它地區(qū)需求料疲軟。盡管高昂的生產(chǎn)成本可能會(huì)支撐金屬價(jià)格，但也將繼續(xù)拖累材料企業(yè)的利潤(rùn)。

高盛仍高舉多頭旗幟

凱投宏觀的觀點(diǎn)與高盛形成了鮮明的對(duì)比。后者近期表示，大宗商品近期的回調(diào)是買入機(jī)會(huì)。

高盛預(yù)計(jì)今年下半年布倫特原油將達(dá)到135美元/桶，談及最近的拋售，該行分析師表示“這有些過(guò)頭了”。

此外，盡管高盛近期下調(diào)了短期銅價(jià)預(yù)測(cè)，但放眼未來(lái)幾年，該行仍非常樂(lè)觀，預(yù)計(jì)銅價(jià)有望在2025年達(dá)到15000美元。

關(guān)鍵詞： 大宗商品